“삼성전기, 올해와 내년 영업이익을 기존대비 각각 13%, 17% 하향”
2019-07-25 11:40
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2분기 : 예상보다 악화된 MLCC 수익성
3분기 : 전분기대비 증익과 MLCC 물량 회복
하나금융투자는 25일 삼성전기에 대해 적층세라믹콘덴서(MLCC) 가격 하락은 지속되겠지만 하락 폭 축소와 물량 증가가 위안거리라고 전했다.
김록호 하나금융투자 연구원은 “삼성전기의 2분기 매출액은 지난해 같은 기간에 비해 8% 늘어난 1조9577억원, 영업이익은 30% 줄어든 1452억원으로 시장 컨센서스를 대폭 밑돌았다”며 “컴포넌트솔루션 부문의 매출액이 전분기 대비 7% 감소했고, MLCC 가격이 10% 이상 하락해 예상보다 수익성 훼손이 컸던 것이 주요인으로 추정된다”고 설명했다.
김록호 연구원은 “당초 계획했던 재고소진 지연으로 올해 3분기에도 영업이익률이 악화될 것으로 예상된다”며 “PLP사업 매각으로 지난해 3분기부터 반영되었던 감가상각비가 제외되면서 지난해 3분기~올해 1분기 영업이익이 조정됐다”고 밝혔다.
김 연구원은 “삼성전기의 3분기 매출액은 전년 동기대비 10% 줄어든 2조1243억원, 영업이익은 64% 감소한 1580억원으로 전망한다”며 “컴포넌트솔루션 부문의 매출액이 전분기 대비 3% 증가하며 지난해 3분기 이후 지속되던 외형 감소가 멈출 것으로 예상한다”고 분석했다.
그는 “주요 스마트폰 거래선들의 신모델 출시와 중국 로컬 업체들의 5G 스마트폰 출시가 MLCC 물량 반등의 주요인”이라며 “가격 하락은 지속되겠지만 그 폭이 축소되고, MLCC 물량이 재차 증가하는 것이 위안거리라 판단한다. 기판솔루션이 전분기대비 증익의 주역인데, 북미 고객사향 RF-PCB 공급 증가로 인해 흑자 전환이 기대된다”고 진단했다.
그는 “컴포넌트솔루션 부문의 영업이익률 하향 조정으로 전사 영업이익에 대한 눈높이는 낮아질 수밖에 없다. 다만, MLCC 출하량 바닥이 확인됐고, 2020년 5G 투자 및 단말기 증가와 전장용 공급 확대를 감안하면 중기 수요는 우상향일 것으로 예상된다”며 “2020년 카메라모듈의 고사양화 지속과 5G향 신규 안테나모듈 공급 등으로 모듈솔루션 부문의 실적 기여도가 높아진 점은 고무적”이라고 평가했다.