“POSCO, 실수요가향 하반기 기준가격 협상이 장기화될 전망”

방민진 유진투자증권 연구원은 “POSCO의 3분기 연결기준 영업이익은 지난해 같은 기간에 비해 32.9% 줄어든 1조300억원으로 전망된다”며 “예상보다 가파른 철광석 등 원재료 가격 조정이 제품 가격 인상에 저해 요인으로 작용할 것”이라고 밝혔다.

방민진 연구원은 “중국 철강재 가격 역시 수요 둔화로 약세를 보이고 있어 철강사 협상에 우호적이지 않은 상황”이라고 덧붙였다.

방 연구원은 “3분기 POSCO의 평균출하단가는 상승 폭이 제한적일 전망이나 우호적인 원/달러 환율이 단가 상승에 기여할 것”이라며 “이에 원료 투입 단가 추가 상승에도 마진 스프레드는 선방할 것으로 전망한다. 이를 감안한 별도기준 영업이익 전망치는 전년 동기대비 39.1% 줄어든 6665억원으로 전망된다”고 진단했다.

그는 “공급 증가와 투기적 수요 위축으로 원료 가격이 예상보다 빠른 속도로 안정화되고 있다”면서 “중국의 철강 수급 상황을 감안할 때 제품 가격은 원료 가격에 비해 비탄력적일 것”이라고 분석했다.

그는 “이에 따른 마진 스프레드 개선 기대는 유효하다”며 “POSCO의 원료 구매-투입 시차를 감안할 때 이와 같은 효과는 4분기 이후 가시화될 것”이라고 예상했다.

그는 “POSCO의 밸류에이션은 중국을 비롯한 전세계 철강산업의 구조조정이 시작되기 이전인 지난 2015년으로 회귀하고 있는 중”이라면서 “절대 저평가 영역으로 판단한다”고 지적했다.