“LG유플러스, 4분기 매출액 3조2441억원·영업이익 1386억원 전망”

신은정 DB금융투자 연구원은 “LG유플러스의 3분기 매출액은 지난해 같은 기간에 비해 4% 늘어난 3조1123억원, 영업이익은 33% 줄어든 1527억원으로 시장 예상치(매출액 3조1915억원, 영업이익 1640억원)를 6.9% 하회할 것으로 전망된다”며 “컨센서스 대비 영업이익이 부진할 것으로 예상되는 이유는 경쟁사와 마찬가지로 5G 가입자 확대에 있다”고 설명했다.

신은정 연구원은 “공시지원금의 단순 평균은 전분기 대비 S10 4.7%, V50 8.3%로 소폭 증가했지만, 가입자 순증은 2분기 38만명에 이어 3분기는 43만명 수준에 그친 것으로 추정된다”며 “경쟁사들의 순증이 2배 가까이 증가한 것과는 다른 행보”라고 밝혔다.

신 연구원은 “초기 28%를 목표로했던, 5G 시장점유율은 비용 증가세를 고려해 25%대 수준으로 하향한 점이 긍정적”이라며 “다만, 회계기준 변경으로 인해 마케팅비용은 전년 동기대비 13.7% 늘어난 5670억원이 예상된다”고 지적했다.

그는 “가입자당평균매출(ARPU)는 전분기 대비 0.7%, 무선 수익은 2.1% 성장이 전망된다”며 “홈미디어는 여전히 강건하다. 양호한 무선 순증을 기반으로 결합 상품이 동시에 증가했을 것으로 예상되는 바, IPTV와 초고속인터넷 가입자 상승으로 전년대비 7.2% 성장이 전망된다”고 덧붙였다.

그는 “LG유플러스의 4분기 매출액은 지난해 같은 기간에 비해 2.2% 늘어난 3조2441억원, 영업이익 33.1% 증가한 1386억원으로 양호한 영업이익이 전망된다”며 “5G 가입자 증가로 ARPU의 전년대비 턴어라운드가 예상되며, 무선수익 또한 전년대비 4.1%로 성장폭을 증가할 수 있을 것으로 보인다”라고 분석했다.

그는 “기존 가입자 중 고ARPU 고객 비중이 많았던만큼 5G 고가 요금제로의 전환이 상대적으로 원활할 것으로 기대되기 때문”이라며 “전체 가입자 규모가 작기 때문에, 5G 전환율도 3사 중 가장 빠르다”고 진단했다.

그는 “ARPU의 올해 2.7%, 내년 5.2% 증가가 가능할 것으로 보는 이유다. 5G 경쟁 심화로 인한 부진한 이익은 이미 주가에 반영 됐고, 비용 안정화가 기대되는 내년 이후에는 이익 성장률이 더 크게 나타날 수 있다”고 전망했다.