스트래티지, 보통주 매각 2억 8,380만 달러 중 비트코인 매수엔 8,190만 달러 투입

스트래티지(Strategy)가 비트코인 매수 공시 뒤편에서 자사 우선주 STRC 환매에 더 많은 돈을 쓰고 있다. 코인텔레그래프에 따르면 10월 초부터 지금까지 STRC 환매에 쓴 금액은 약 10억 6,000만 달러(약 1조 4,400억 원, 1달러 1,361원 기준)다. 같은 기간 비트코인 매수액 2억 1,970만 달러의 5배에 가깝다. 회사가 11월 9일(현지시각) 8-K 서류로 밝힌 2~8일 비트코인 1,036개 매수도 이 흐름 속에 놓여 있다. 이하 날짜는 모두 현지시각이다.

보통주 매각 205만 주, 순수익 2.8억 달러 중 환매에 1.9억

코인텔레그래프는 스트래티지가 지난주 시장가 분할 매도(ATM) 프로그램으로 보통주(MSTR) 약 205만 주를 팔아 순수익 2억 8,380만 달러를 마련했다고 전했다. 디크립트가 확인한 정확한 매각 물량은 205만 1,348주다. 이 돈은 세 갈래로 나뉘었다. 비트코인 매수에 8,190만 달러, STRC 188만 7,464주 환매에 1억 8,830만 달러, 달러 현금 계정 적립에 1,360만 달러가 쓰였다.

비트코인 매거진(Bitcoin Magazine)은 환매 금액이 비트코인 매수액의 2배를 넘는다고 짚었다. 이 매체에 따르면 같은 주에 ATM으로 판 우선주는 없었다. 직전 주 STRC 환매액은 2억 820만 달러였다. 이번 주 환매 규모는 이보다 줄었지만 보통주 매각 대금이 환매 재원으로 돌아왔다.

크립토 브리핑(Crypto Briefing)은 직전 주 보고 기간에 보통주 117만 8,552주를 팔아 순수익 약 1억 6,400만 달러를 거뒀다고 적었다. 이번 주 매각 물량과 순수익은 이보다 늘었다.

남은 실탄도 공개됐다. 비트코인 매거진에 따르면 우선주 환매 프로그램에는 5억 6,030만 달러, MSTR 자사주 매입 승인 한도에는 10억 달러가 남아 있다. ATM으로 팔 수 있는 MSTR 물량은 약 183억 달러어치다.

현금 계정은 되살아났고 달러 준비금은 소폭 줄었다

디크립트는 직전 주와 주의 재원 구조가 달라졌다고 설명했다. 직전 주에는 STRC 환매 비용을 달러 현금 계정에서 꺼내 썼고 잔액은 1억 3,270만 달러까지 내려갔다. 이번 주에는 보통주 매각 대금이 들어와 11월 8일 기준 잔액이 1억 4,620만 달러가 됐다. 이는 약 10% 늘어난 수치다.

별도로 운영하는 달러 준비금(USD Reserve)은 49억 1,900만 달러가 아니라 47억 7,000만 달러로 집계됐다. 직전 주 47억 9,000만 달러에서 줄어든 수치로, 약 6조 5,000억 원(1달러 1,361원 기준)에 해당한다. 줄어든 몫은 우선주 배당 지급에 인출한 2,110만 달러다. 이 준비금은 우선주 배당과 부채 이자를 감당하는 용도다.

마이클 세일러 의장은 X에 올린 글에서 11월 8일 기준 비트코인 85만 364개와 함께 49억 달러의 달러 자산을 보유하고 있다고 밝혔다. 크립토 브리핑은 이 준비금이 위험을 낮춰 주지만 없애지는 못한다고 평가했다.

MSCI 발표를 앞두고 배당은 일일 지급으로 바뀌었다

이번 공시가 MSCI의 발표 이틀 전에 나왔다는 점은 눈여겨볼 대목이다. 지수 사업자 MSCI는 한 가지 자산에 지나치게 의존하는 기업을 겨냥한 새 규정의 적용 대상 목록을 곧 공개할 예정이다. 이 결정으로 스트래티지가 주식 지수에서 제외될 수 있다.

우선주 배당 방식도 바뀌었다. 주주들은 지난달 STRC·STRF·STRK·STRD 등 우선주 4종의 일일 배당 지급을 승인했다. STRC의 일일 적립은 11월 1일부터 시작됐다. 배당 지급이 잦아지는 만큼 준비금에서 나가는 돈의 흐름도 이전과 달라질 수 있다.

STRC는 액면가 100달러 안팎에서 거래되도록 설계된 우선주다. 비트코인 매거진은 스트래티지가 올해 이 우선주를 되사는 데 20억 달러 넘게 썼고, 주가는 그 수준을 오르내렸다고 전했다. 야후 파이낸스 자료로는 월요일 장 개시 전 STRC가 0.06% 내린 99.7달러에 거래됐다.

올여름 비트코인 매도 이력과 주가 압박

비트코인 매거진은 스트래티지가 올해 이미 한 차례 얇은 완충 구간을 겪었다고 짚었다. 6월 30일부터 8월 10일까지 네 건의 연속 공시에서 비트코인을 팔았다. 매도 물량은 순서대로 1,363개, 2,225개, 1,638개, 1,690개였다. 우선주 배당과 STRC 환매 자금을 대려는 매도였고 이후 다시 매집으로 돌아섰다.

이 매도로 보유량은 저점인 84만 447개까지 줄었다. 지금은 그 수준을 넘어 85만 364개가 됐으니 저점보다 9,917개 많다. 비트코인 매거진은 여름 매도 이후 매수 속도가 느려졌다고 평가했다. 10월 19~25일 주간에는 매수를 건너뛰었고 그 주에 STRC 환매로 약 2억 500만 달러를 썼다.

주가는 약세다. 비트코인 매거진에 따르면 MSTR은 금요일 128.93달러로 마감했고, 10월 30일 종가까지 한 주 동안 9% 떨어진 흐름이었다. 야후 파이낸스 기준으로 월요일 장 개시 전 MSTR은 3% 하락한 125달러에 거래됐다.

크립토 브리핑은 투자자가 주목할 지점으로 희석 부담을 들었다. ATM으로 보통주를 팔 때마다 기존 주주의 지분 가치는 묽어진다. 회사는 이 돈으로 산 비트코인이 시간이 지나 그만한 가치를 낸다는 데 베팅하고 있다는 설명이다. 비트코인 매거진은 스트래티지가 평균 매입가를 밑도는 상황에서 계속 매수할지, ATM이 열려 있는 동안 우선주 환매에 더 기댈지가 앞으로의 시험대라고 적었다.