테더 골드, KPMG 감사서 적정 의견…22억 달러 금 확인했지만 보고서는 비공개

테더(Tether)가 금 담보 토큰 테더 골드(XAUT)의 첫 정식 외부 감사를 마쳤다. 테더는 11월 12일(현지시각) KPMG가 XAUT 발행사 TG Commodities의 2025 회계연도 재무제표에 적정 의견(unqualified opinion·감사인이 유보 없이 재무제표가 공정하게 작성됐다고 판단했다는 뜻)을 냈다고 발표했다. 2025년 말 기준 이 회사가 보유한 금은 520,089.35 트로이온스, 평가액은 22억 4,600만 달러(약 3조 원, 1달러 1,337원 기준)다.

감사인이 금괴를 직접 세고 점검했다는 점이 강조됐다. 다만 감사 대상은 특정 시점의 한 회사 재무제표이고, 감사 보고서 자체는 공개되지 않았다는 지적도 나온다.

2025년 말 금 52만 온스, 토큰 52만 개와 맞아떨어졌다

테더 발표에 따르면 TG Commodities는 2025년 12월 31일 기준 특정 금괴로 배정된 금 520,089.350 순금 트로이온스를 보유했다. 같은 시점 유통 중인 XAUT은 520,089.300개였다. 금 보유량이 토큰 수량과 사실상 일치하는 셈이다. 금은 스위스 금고에 보관되고, 토큰 한 개는 지정된 금괴에 대한 소유권 지분을 나타낸다.

KPMG 미국 법인이 낸 적정 의견은 해당 재무제표가 미국 회계기준(US GAAP)에 따라 모든 중요한 측면에서 공정하게 표시됐다는 판단이다. 비트코인닷컴 뉴스는 이 의견이 미래의 지급 능력을 보장하지 않고, 발행사의 현재 준비금 보유량을 독립적으로 입증하는 것도 아니라고 짚었다.

테더가 감사 대상으로 선택한 회사는 TG Commodities, S.A. de C.V.다. 테더의 최고경영자 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 “두 개의 테더 스테이블코인이 4대 회계법인으로부터 두 번의 의미 있는 감사를 받았다”고 말했다.

KPMG가 ‘모든 금괴’를 셌다…수탁기관 확인서에만 의존하지 않았다

이번 감사에서 눈에 띄는 대목은 실사 방식이다. 테더에 따르면 KPMG는 수탁기관의 확인서에만 의존하지 않고 토큰을 뒷받침하는 금괴를 하나하나 물리적으로 세고 점검했다. 크립토닷뉴스는 감사인이 금괴의 식별 정보를 증빙 기록과 대조했다고 전했다.

아르도이노는 “KPMG가 테더 골드 감사 과정에서 모든 금괴를 하나도 빠짐없이 셌다”고 밝혔다. 그는 XAUT이 “금 상장지수펀드(ETF) 시장의 첫 진정한 경쟁자가 될 궤도에 올랐다”고 믿는다고 덧붙였다. 블록체인 위에서 금을 실제로 이동·결제할 수 있고, 보관 비용은 낮추면서 투명성은 높일 수 있다는 논리다.

비트코인닷컴 뉴스는 이 금이 런던 굿 딜리버리(London Good Delivery) 기준을 충족하는 것으로 알려졌다고 전했다. 같은 매체에 따르면 테더는 독립 전문가가 분기마다 표본 검사를 진행해 정련소 정보를 검증한다고 설명한다. 연 단위 재무 감사와는 별도로 돌아가는 점검 장치다.

출시 5년 넘어 첫 빅4 감사…USDT에 이어 두 번째

크립토닷뉴스에 따르면 XAUT은 2020년 1월 출시됐다. 토큰 하나는 스위스에 보관된 순금 1트로이온스를 나타낸다. 그러나 제품별 독립 준비금 증명서가 처음 나온 때는 2025년 4월이었다. 당시 보고서에는 금 246,523.33온스, 7.7미터톤 이상이 담겼다. 이는 특정 시점의 준비금 주장을 확인하는 증명이었을 뿐 연간 재무제표 전체를 검증한 감사는 아니었다.

이후 보유량은 빠르게 늘었다. 3월 31일 기준 금 보유량은 약 707,747온스로 2025년 말보다 36% 늘었고, 시장가치는 33억 달러를 넘었다. 회계법인 BDO가 작성한 9월 30일 증명서에는 827,417.63온스, 34억 4,000만 달러로 기재됐다. 이 가운데 약 709,323.66개가 판매됐고 118,093.97개는 판매 가능 물량으로 남아 있었다.

이번 감사는 테더가 4대 회계법인으로부터 받은 두 번째 감사다. 8월에는 KPMG가 달러 스테이블코인 USDT 발행사 테더 인터내셔널의 2025년 재무제표에 적정 의견을 냈다. 크립토닷뉴스에 따르면 당시 준비금은 발행 토큰 관련 부채를 연말 기준 68억 1,400만 달러 웃돌았다. 디크립트는 테더가 이를 사상 최대 규모의 첫 감사라고 불렀다고 전했다.

테더는 오랫동안 분기별 증명서에 의존한다는 비판을 받아 왔다. 크립토닷뉴스는 2021년 10월 미국 상품선물거래위원회가 USDT가 미국 달러로 완전히 뒷받침된다는 테더의 설명이 오해를 불렀다며 4,100만 달러를 내라고 명령했다고 전했다. 규제 당국은 2016년부터 2018년까지 26개월 가운데 조사한 날의 27.6%에서만 유통 USDT를 충당할 법정화폐 준비금이 있었다고 판단했다. 같은 매체는 이 사안이 USDT에 관한 것이고 XAUT의 금 담보와는 무관하다고 선을 그었다.

아직 남은 질문…보고서 미공개, 감사 이후 공급 37% 늘었다

언체인드는 이번 감사의 한계를 짚었다. 이 매체에 따르면 감사 의견은 TG Commodities 한 회사의 2025년 12월 31일 시점 재무만 다루며, 현재까지 공개된 것은 테더의 발표뿐이다. 테더는 KPMG의 감사 보고서나 감사받은 재무제표를 내놓지 않았다. 언체인드는 테더 사이트에서 둘 다 찾지 못했고, 발표문에도 KPMG의 서명 시점이 적혀 있지 않다고 밝혔다.

최고재무책임자 사이먼 맥윌리엄스는 발표문에서 “감사받은 수치는 우리가 분기마다 공개해 온 준비금과 일치한다”고 말했다. 그는 “우리 전략은 의도적이었다. 가장 크고 복잡한 사업인 USDT와 XAUT부터 시작해 업계 기준을 세우는 것”이라고도 했다.

감사 기준일 이후 변화도 크다. 테더는 이에 앞서 4일 XAUT의 금이 2025년 말부터 9월 30일까지 59% 늘었다고 밝혔다. 언체인드가 이더리움에서 확인한 XAUT 물량은 이날 오후 12시 6분(미 동부시간) 827,417.63개로 9월 30일과 같았다. 언체인드 계산으로는 현재 공급량의 약 37%가 감사 기준일인 2025년 12월 31일 이후 상환분을 뺀 순증으로 추가됐다.

이 공급량에는 테더 관련 회사가 보유한 미판매 토큰이 포함된다. 2025년 12월 31일에는 110,871.66개, 9월 30일에는 118,093.97개였다. 언체인드는 같은 날 앞서 앵커리지 디지털이 기관 고객에게 XAUT을 담보로 맡기고 다른 앵커리지 고객에게 대출받도록 허용했다고도 전했다.

테더는 USDT 분기 증명서도 계속 내놓는다. BDO가 쓴 최신본에 따르면 9월 30일까지 총 준비금 자산은 1,915억 달러, 부채는 1,835억 달러로 약 80억 달러의 초과 준비금이 있었다. 테더는 3분기 순영업이익이 15억 달러였다고 밝혔다. 디크립트에 따르면 아르도이노는 테더가 스위스의 옛 핵 벙커에 보관하는 자체 금 보유량을 계속 늘리겠다고 말했다. 비트코인닷컴 뉴스는 XAUT이 금 ETF와 실제로 경쟁할 수 있을지는 아직 불확실하다고 평가했다.